一、股票發(fā)行價(jià)

股票發(fā)行價(jià)是指股份有限公司發(fā)行股票時(shí)所確定的股票發(fā)售價(jià)格。此價(jià)格多由承銷銀團(tuán)和發(fā)行人根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商定出。由于發(fā)行價(jià)是固定的，所以有時(shí)也稱為固定價(jià)。發(fā)行價(jià)如果定得低，公司上市融資的目的就不能達(dá)到，失去上市的意義。但是，如果發(fā)行價(jià)定得過(guò)高，就沒(méi)有人愿意買，也照樣融不到資。因此，根據(jù)市場(chǎng)的接受能力，參考同類公司的市場(chǎng)價(jià)格，考慮各種因素之后，定一個(gè)折中的價(jià)格，既滿足融資的需要，市場(chǎng)又能接受。

二、股票發(fā)行價(jià)的制約因素

本體因素就是發(fā)行人內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理對(duì)發(fā)行價(jià)格制定的影響因素。

一般而言，發(fā)行價(jià)格隨發(fā)行人的實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)狀況而定。這些因素包括公司當(dāng)前的盈利水平及未來(lái)的盈利前景、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平、成本控制、員工素質(zhì)、管理水平等，其中最為關(guān)鍵的是利潤(rùn)水平。在正常狀況下，發(fā)行價(jià)格是盈利水平的線性函數(shù)，承銷商在確定發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)以利潤(rùn)為核心，并從主營(yíng)業(yè)務(wù)入手對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率，是反映企業(yè)的實(shí)際盈利狀況及其對(duì)投資者提供報(bào)酬水平的基礎(chǔ)，利潤(rùn)水平與投資意愿有著正相關(guān)的關(guān)系，而發(fā)行價(jià)格則與投資意愿有著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在其他條件既定時(shí)，利潤(rùn)水平越高，發(fā)行價(jià)格越高，而此時(shí)投資者也有較強(qiáng)的投資購(gòu)買欲望。當(dāng)然，未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期也具有至關(guān)重要的影響，因?yàn)橘I股票就是買未來(lái)。因此，為了制定合理的價(jià)格，必須對(duì)未來(lái)的盈利能力做出合理預(yù)期。

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