一、什么是操縱市場(chǎng)

操縱市場(chǎng)行為是指參與市場(chǎng)交易的機(jī)構(gòu)、大戶為了牟取暴利，故意違反國(guó)家有關(guān)期貨交易的規(guī)定和交易所的交易規(guī)則，違背期貨市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的原則，單獨(dú)或合謀使用不正當(dāng)手段，嚴(yán)重扭曲期貨市場(chǎng)價(jià)格，擾亂市場(chǎng)秩序的行為。操縱市場(chǎng)者主要是利用其在資金、商品、信息等方面的優(yōu)勢(shì)，違規(guī)大量建倉(cāng)，影響期貨市場(chǎng)的價(jià)格和制造期貨市場(chǎng)假象，從而操縱市場(chǎng)價(jià)格，牟取暴利。

二、防范操縱市場(chǎng)措施

操縱市場(chǎng)行為嚴(yán)重扭曲期貨市場(chǎng)價(jià)格，阻礙了期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的發(fā)揮，危害極大。所以，各國(guó)監(jiān)管部門(mén)和期貨交易所都采取嚴(yán)厲措施，防范和打擊操縱市場(chǎng)行為。經(jīng)常采用的措施有：

(一)嚴(yán)格控制非法資金流入期貨市場(chǎng)。期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司制定嚴(yán)格的制度，對(duì)會(huì)員和客戶的資金來(lái)源進(jìn)行審查，防止信貸資金及來(lái)源不明的資金流入期貨市場(chǎng)。

(二)完善期貨保證金制度。這是期貨交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的最有效的手段，所以必須完善和嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度。操縱市場(chǎng)者主要是憑借其資金優(yōu)勢(shì)來(lái)大量建倉(cāng)，影響價(jià)格。當(dāng)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上有人試圖操縱市場(chǎng)時(shí)，期貨交易所應(yīng)該適當(dāng)對(duì)多空雙方或某一方提高保證金，提高其交易成本，使操縱市場(chǎng)者知難而退。對(duì)進(jìn)入交割月份的合約，為防止逼倉(cāng)，可實(shí)行分階段逐步提高保證金的辦法，保證實(shí)物交割的順利進(jìn)行。

(三)嚴(yán)格執(zhí)行限倉(cāng)制度和大戶報(bào)告制度。為防止大戶操縱市場(chǎng)，交易所必須針對(duì)會(huì)員和客戶規(guī)定某一期貨合約的最大持倉(cāng)量。如果會(huì)員、客戶超過(guò)規(guī)定的持倉(cāng)量，期貨交易所或采取強(qiáng)行平倉(cāng)的措施，或加收額外的保證金。同時(shí)，期貨交易所也必須規(guī)定每個(gè)會(huì)員和客戶的合理持倉(cāng)量，當(dāng)超過(guò)規(guī)定的持倉(cāng)量時(shí)，會(huì)員和客戶必須向交易所報(bào)告其交易目的、資金情況等。

(四)嚴(yán)格執(zhí)行交割制度。期貨交易所合理確定期貨商品的交割等級(jí)，以便進(jìn)行實(shí)物交割的交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)很容易找到符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的商品。在交割制度的設(shè)計(jì)上，應(yīng)該保證只要商品符合交割標(biāo)準(zhǔn)就可以交割的原則，不能以任何理由限制實(shí)物交割，并盡可能降低交割成本、簡(jiǎn)化交割程序，使實(shí)物交割簡(jiǎn)單易行，從而減少大戶逼倉(cāng)的可能性。

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