一、什么是地下信用交易

所謂地下信用交易是指券商工作人員挪用投資者的股票或資金牟取私利和券商擅自利用投資者的股票和資金提供給其他投資者進(jìn)行融資與融券交易。

二、地下信用交易和信用交易的區(qū)別

（一）地下信用交易是沒有保證金的保證金交易

從實(shí)現(xiàn)借貸的條件來看，在規(guī)范的信用交易中，不論是融資還是融券，投資者在得到證券商的墊付以前，都要向券商繳納一定數(shù)量的保證金。一旦發(fā)生與借款或者借券的投資者預(yù)計(jì)相反的股價(jià)走勢，券商可以憑借控制的保證金在一定程度上避免或者盡可能減少損失。而且，在買空交易中，券商為客戶從銀行貸入資金時，必須將取得的股票作為貸款的擔(dān)保交給銀行。

在賣空交易中，券商為客戶融券時，必須將一定款項(xiàng)交與專門的貸股市場作為貸股的擔(dān)保。這些措施都在一定程度上保證了信用交易的安全性，降低了其風(fēng)險(xiǎn)性。

（二）地下信用交易是不講信用的信用交易

從主體上看，在規(guī)范的信用交易中，券商將資金或者證券借給投資者，放貸者與使用者相互分離，各自享有不同的權(quán)利并承擔(dān)不同的義務(wù)。至少，券商知道資金或證券借給了誰。而在地下信用交易中，如果是券商工作人員利用職務(wù)之便，秘密將資金或者證券"借給"自己，名義上的放款(券)者與實(shí)際上的用款(券)者合二為一，便談不上什么放款(券)者與用款(券)者各自的權(quán)利義務(wù)。所以，券商地下信用交易又可以叫做自我融資或自我融券，是一種極不公平的所謂的信用交易。如果是混合地下信用交易，一旦虧空，客戶與券商之間往往因權(quán)利義務(wù)的混亂而發(fā)生糾紛，甚至?xí)l(fā)生偷拋。從這個意義上說，地下信用交易是一種不講信用的信用交易。

（三）地下信用交易是糾紛或進(jìn)一步違法犯罪的誘因

從資金或者證券的來源來看，在規(guī)范信用交易中，券商借給投資者的資金來源于銀行貸款，借給投資者的證券屬于第三者。

在融券交易中，當(dāng)該證券價(jià)格沒有下跌反而上升時，如果被借出證券的擁有者要求賣出時，賣空者必須立即歸還，目的是使原擁有者不錯過交易時機(jī)。在有些國家，還有專門的證券金融公司，向券商提供信用交易所需資金和股票。而在地下信用交易中，不論是客戶買空賣空還是證券公司的工作人員自己買空賣空，被借用的資金或者證券屬于證券公司或者其他客戶。

（四）地下信用交易是穩(wěn)定的破壞者

規(guī)范的信用交易有一個好處，它能在一定程度上抑止股價(jià)的大起大落，起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用。

因?yàn)樵谝?guī)范的信用交易中，融資融券的來源不是就地取材，而是由專門的金融機(jī)構(gòu)提供融資融券。這樣，股價(jià)過高時的紛紛賣空，實(shí)際上是從證券市場外部向市場注入更多的證券，以換取股市供大于求的態(tài)勢，股價(jià)回落，至少不會繼續(xù)過分高漲。同理，股價(jià)暴跌時的紛紛買空，實(shí)際上是從證券市場的外部向市場注入資金，以換取供不應(yīng)求的態(tài)勢，客觀上引起股價(jià)回升，至少不會過分下滑。而在地下交易中由于融資融券的來源實(shí)際上是就地取材，靠挪用其他未卷入此道的投資者的資金證券來回周轉(zhuǎn)，沒有從證券市場外部注入新的資源，所以，不僅起不到穩(wěn)定器的作用，反而一定是穩(wěn)定的破壞者。換句話說，規(guī)范的信用交易可以成為政府調(diào)節(jié)、引導(dǎo)證券市場，防止過度投機(jī)的工具，而地下信用交易也是一種調(diào)節(jié)，但其調(diào)節(jié)者不是政府，而是只顧自己賺錢的人。

5、地下信用交易是無償借貸

在規(guī)范的信用交易中，投資者無論是貸款還是貸股，都要向券商繳納所貸資金或股票的利息。6、地下信用交易是無法監(jiān)控的秘密交易

在規(guī)范的信用交易中，信用交易余額、信用交易占市場交易的比例等指標(biāo)都是公開的，可計(jì)算的。

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