一、操縱市場(chǎng)的定義

操縱市場(chǎng)是指以獲取利益或減少損失為目的，利用資金、信息等優(yōu)勢(shì)或?yàn)E用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。操縱市場(chǎng)行為人為地扭曲了證券市場(chǎng)的正常價(jià)格，使價(jià)格與值嚴(yán)重背離，擾亂了證券市場(chǎng)正常秩序。它是證券市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的天敵，是造成虛假供求關(guān)系、誤導(dǎo)資金流向的罪魁，引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩的重要隱患。

二、操縱市場(chǎng)的形式

（一）虛買(mǎi)虛賣(mài)。

又稱(chēng)洗售、虛售。它是指以影響證券市場(chǎng)行情為目的，人為制造市場(chǎng)虛假繁榮，從事所有權(quán)非真實(shí)轉(zhuǎn)移的交易行為。洗售的手法有多種：一種是交易雙方同時(shí)委托同一經(jīng)紀(jì)商，于證券交易所相互申報(bào)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，并作相互應(yīng)買(mǎi)應(yīng)賣(mài)，其間并無(wú)證券或款項(xiàng)交割行為。另一種是投機(jī)者分別下達(dá)預(yù)先配好的委托給兩位經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由一經(jīng)紀(jì)商買(mǎi)進(jìn)，另一經(jīng)紀(jì)商賣(mài)出，所有權(quán)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移。第三種手法是洗售者賣(mài)出一定數(shù)額的股票，由預(yù)先安排的同伙配合買(mǎi)進(jìn)，繼而退還證券，取回價(jià)款。

這種方式就是投資者常說(shuō)的莊家的對(duì)倒行為，其目的是虛增交易量。莊家以高于或低于證券市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行某種證券的自買(mǎi)自賣(mài)，帶動(dòng)證券交易價(jià)格及交易數(shù)量的超常變化，造成該證券交易活躍的假象，使其他投資者做出錯(cuò)誤判斷參與該證券的買(mǎi)賣(mài)，莊家趁機(jī)高價(jià)拋售，低價(jià)吸籌。

（二）操縱市場(chǎng)相對(duì)委托。

又稱(chēng)通謀買(mǎi)賣(mài)，表現(xiàn)為交易者與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格、方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買(mǎi)賣(mài)并不持有的某種證券。當(dāng)約定一方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種證券時(shí)，另一約定人同時(shí)賣(mài)出或者買(mǎi)入同一證券，從而抬高或者壓低該證券的價(jià)格。市場(chǎng)操縱者通過(guò)通謀買(mǎi)賣(mài)行為影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，誘使其他投資者參與該證券的買(mǎi)賣(mài)，達(dá)到高位出貨低價(jià)吸籌的目的。與洗售相比，相對(duì)委托雙方當(dāng)事人的價(jià)款和證券的所有權(quán)確實(shí)換手，因而此種手法比洗售更具技巧和隱蔽性。

（三）操縱市場(chǎng)連續(xù)交易。

這種行為表現(xiàn)為交易者通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出某種證券，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量，使他人對(duì)該證券的走勢(shì)做出錯(cuò)誤判斷而積極參與交易，市場(chǎng)操縱者則高拋低進(jìn)，牟取暴利。

（四）操縱市場(chǎng)聯(lián)合操縱。

又稱(chēng)集團(tuán)操縱，它是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的人，組成臨時(shí)性組織，聯(lián)合運(yùn)用手段操縱證券市場(chǎng)。該手段要求行為人與證券發(fā)行公司的高級(jí)管理人員甚至是董事會(huì)中的重要成員連手才能完成。聯(lián)合操縱有三種主要形式：

1、交易聯(lián)合操縱，即操縱集團(tuán)秘密購(gòu)進(jìn)并積累證券，然后突然大量出手，使價(jià)格猛跌，操縱集團(tuán)再補(bǔ)進(jìn)至市場(chǎng)流通數(shù)量有限時(shí)，又突然公開(kāi)大量購(gòu)進(jìn)，使價(jià)格猛漲，最后逐步拋出，謀取暴利。

2、扎空，即操縱集團(tuán)將某種證券集中吸納，誘使其他投資者融券賣(mài)空，而向賣(mài)空者融券者和向賣(mài)空者吸納著均為操縱集團(tuán)，最后致使做空者無(wú)法補(bǔ)回，操縱集團(tuán)借機(jī)控制價(jià)格，迫使賣(mài)空者扎空結(jié)賬。通常，當(dāng)股票價(jià)格上漲至某個(gè)價(jià)位時(shí)，股票投機(jī)者認(rèn)為該股價(jià)上漲超過(guò)其價(jià)值時(shí)反而會(huì)引起股價(jià)下跌。于是投機(jī)者融券賣(mài)空，融券者就是證券市場(chǎng)的操縱集團(tuán)。證券價(jià)格上漲后，賣(mài)空者繼續(xù)賣(mài)空，操縱者則試圖將證券市場(chǎng)上所有賣(mài)出的股票全部吸收，并將所吸購(gòu)的股票再融券賣(mài)給賣(mài)空者繼續(xù)賣(mài)空，最后形成融券股數(shù)超過(guò)流通在外股數(shù)的情形。當(dāng)此種情形繼續(xù)道賣(mài)空者開(kāi)始警覺(jué)或者感到絕望并試圖補(bǔ)回賣(mài)空股票時(shí)，操縱者也同時(shí)要求收回借出股票。此時(shí)賣(mài)空者已經(jīng)沒(méi)有其他證券來(lái)源，只好與操縱者扎空了結(jié)，價(jià)格隨操縱者隨意決定。

3、期權(quán)聯(lián)合操縱，即操縱集團(tuán)設(shè)法獲得某一信譽(yù)好而數(shù)量有限的股票期權(quán)，然后利用下單購(gòu)買(mǎi)等多種手段，造成該股票價(jià)格上揚(yáng)，操縱集團(tuán)行使期權(quán)高價(jià)拋售，至股票價(jià)下跌時(shí)再補(bǔ)進(jìn)。

（五）操縱市場(chǎng)散布謠言、提供不實(shí)資料。

它是指行為人借助于散布謠言或不實(shí)資料，故意使公眾投資者對(duì)證券價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生錯(cuò)誤判斷，自己趁機(jī)獲取利益或避免損失。

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