一、地下信用交易的概念

所謂地下信用交易是指券商工作人員挪用投資者的股票或資金牟取私利和券商擅自利用投資者的股票和資金提供給其他投資者進(jìn)行融資與融券交易。

投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)會(huì)出現(xiàn)這樣奇怪的現(xiàn)象：投資者填單買進(jìn)時(shí)被告知資金賬戶上沒有足夠的資金或者填單賣出時(shí)被告知股票賬戶上沒有足夠的股票。一句話，交易不能完成。由此可以說投資者的股票或者用于證券交易的資金并不安全，經(jīng)常會(huì)被“借走”去“生蛋”。有的可能返還，有的則一去不復(fù)返。

 這種行為是對其他投資者利益的侵犯，它可能使投資者失去投資機(jī)會(huì)，甚至損失所有的投資。所以冠之以“地下”二字，一是違法，二是走樣。

二、地下信用交易與信用交易的區(qū)別

信用交易又稱保證金交易、買空賣空交易、融資融券交易等等。地下信用交易無限放大了信用交易的投機(jī)原理，是非法的信用交易，是走了樣的信用交易。之所以法律要禁止地下信用交易，其中原因可以從地下信用交易和規(guī)范的信用交易之間的區(qū)別看出來：

（1）地下信用交易是沒有保證金的保證金交易。從實(shí)現(xiàn)借貸的條件來看，在規(guī)范的信用交易中，不論是融資還是融券，投資者在得到證券商的墊付以前，都要向券商繳納一定數(shù)量的保證金。在有的國家，這個(gè)保證金在整個(gè)交易所需資金中所占的比重很大。一旦發(fā)生與借款或者借券的投資者預(yù)計(jì)相反的股價(jià)走勢，券商可以憑借控制的保證金在一定程度上避免或者盡可能減少損失。而且，在買空交易中，券商為客戶從銀行貸入資金時(shí)，必須將取得的股票作為貸款的擔(dān)保交給銀行。

（2）地下信用交易是不講信用的信用交易。從主體上看，在規(guī)范的信用交易中，券商將資金或者證券借給投資者，放貸者與使用者相互分離，各自享有不同的權(quán)利并承擔(dān)不同的義務(wù)。至少，券商知道資金或證券借給了誰。而在地下信用交易中，如果是券商工作人員利用職務(wù)之便，秘密將資金或者證券“借給”自己，名義上的放款（券）者與實(shí)際上的用款（券）者合二為一，便談不上什么放款（券）者與用款（券）者各自的權(quán)利義務(wù)。所以，券商地下信用交易又可以叫做自我融資或自我融券，是一種極不公平的所謂的信用交易。

（3）地下信用交易是糾紛或進(jìn)一步違法犯罪的誘因。從資金或者證券的來源來看，在規(guī)范信用交易中，券商借給投資者的資金來源于銀行貸款，借給投資者的證券屬于第三者。在融券交易中，當(dāng)該證券價(jià)格沒有下跌反而上升時(shí)，如果被借出證券的擁有者要求賣出時(shí)，賣空者必須立即歸還，目的是使原擁有者不錯(cuò)過交易時(shí)機(jī)。在有些國家，還有專門的證券金融公司，向券商提供信用交易所需資金和股票。而在地下信用交易中，不論是客戶買空賣空還是證券公司的工作人員自己買空賣空，被借用的資金或者證券屬于證券公司或者其他客戶。而且，被挪用其證券的客戶根本不知道自己的資源被券商拿去為別人提供融資、融券或者自己炒作，也就不知向誰要求立即歸還。