新股宣布股權(quán)質(zhì)押充質(zhì)押誘閃崩
為常規(guī)融資手段，股權(quán)質(zhì)押經(jīng)常被上市公司大股東所使用，以換取質(zhì)押股份市值3成至5成的融資。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）通過(guò)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自4月以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)500家上市公司發(fā)布了股權(quán)質(zhì)押公告，其中，有108家來(lái)自2016年以后上市的次新股，這些次新股有的甚至因股價(jià)暴跌被公司股東“補(bǔ)充質(zhì)押”，以抵御平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，目前A股整體股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控，但不少次新股股東高位質(zhì)押，經(jīng)歷暴跌后補(bǔ)充質(zhì)押，給個(gè)股股價(jià)樹(shù)立了一個(gè)不良的標(biāo)桿，在流動(dòng)性欠缺的市場(chǎng)環(huán)境下，成為次新股“閃崩”的一大誘因。
股東補(bǔ)充質(zhì)押凸顯風(fēng)險(xiǎn)
一種新興的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)正在顯現(xiàn)。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上市公司股東股權(quán)質(zhì)押再度活躍，僅僅4月以來(lái)，就有超過(guò)500家上市公司發(fā)布股權(quán)質(zhì)押公告，其中，有108家來(lái)自2016年以后上市的次新股。值得注意的是，發(fā)布股權(quán)質(zhì)押的公司里，有95家公司是補(bǔ)充質(zhì)押，包含了30余家上市不足三年的公司。
每經(jīng)投資寶結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，涉及股權(quán)質(zhì)押的公司，特別是補(bǔ)充質(zhì)押的公司，表現(xiàn)均十分慘淡，股價(jià)暴跌。最為典型的便是第一創(chuàng)業(yè)、天賜材料、金科娛樂(lè)、華鈺礦業(yè)等。每經(jīng)投資寶注意到，2016年6月，第一創(chuàng)業(yè)第三大股東能興控股集團(tuán)有限公司多次質(zhì)押公司股權(quán)，而此時(shí)，第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)正值高位。今年以來(lái)，隨著第一創(chuàng)業(yè)在限售股解禁影響下股價(jià)出現(xiàn)暴跌，能興控股不得不連續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝日前表示，股東們連續(xù)補(bǔ)充質(zhì)押，主要由于近期第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)暴跌，大股東不得不補(bǔ)充質(zhì)押應(yīng)對(duì)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，以及穩(wěn)定股價(jià)和安撫投資者情緒等。目前雖然市場(chǎng)整體面臨的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)不大，但部分高位質(zhì)押的個(gè)股在股價(jià)連續(xù)大跌后依然存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者不得不防。
補(bǔ)充質(zhì)押暗藏“閃崩”玄機(jī)
如果說(shuō)第一創(chuàng)業(yè)是受到限售股解禁導(dǎo)致股價(jià)暴跌的話，那其他幾只補(bǔ)充質(zhì)押個(gè)股暴跌均由于股價(jià)回調(diào)。
華鈺礦業(yè)近期公告稱，公司控股股東西藏道衡將其持有公司有限售條件流通股40萬(wàn)股和23萬(wàn)股質(zhì)押給海通證券，上述質(zhì)押系對(duì)2016年11月24日和28日辦理的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的補(bǔ)充質(zhì)押，補(bǔ)充質(zhì)押的初始交易日為2017年5月16日，回購(gòu)交易日為2019年11月22日。
值得注意的是，去年11月24日和28日，也正是華鈺礦業(yè)的股價(jià)處于相對(duì)高位的時(shí)候，股價(jià)位于42元左右。而目前，華鈺礦業(yè)股價(jià)已經(jīng)跌至21.2元，較公司控股股東首次質(zhì)押時(shí)下跌約50%。
從上述實(shí)例不難看出，引發(fā)股東補(bǔ)充質(zhì)押的一大原因便是其首次質(zhì)押時(shí)點(diǎn)處于個(gè)股股價(jià)高位附近。一深圳不愿具名的私募經(jīng)理告訴每經(jīng)投資寶，“股權(quán)質(zhì)押作為一種融資手段，股東自然會(huì)選擇在高位附近進(jìn)行質(zhì)押，這樣在打個(gè)三四折后，也能最大程度融資。雖然不能判斷公司質(zhì)押股權(quán)時(shí)就是個(gè)股股價(jià)高位，但是從其質(zhì)押融資的折扣來(lái)理解，其實(shí)也已經(jīng)對(duì)公司股價(jià)做出了自己的心理標(biāo)桿，通俗來(lái)說(shuō)，在什么位置進(jìn)行大量股權(quán)質(zhì)押，他一定會(huì)對(duì)該位置未來(lái)三、四折股價(jià)水平有心理預(yù)期和準(zhǔn)備。在市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，不支持次新股高估值時(shí)，股權(quán)質(zhì)押心理標(biāo)桿的價(jià)格位置，會(huì)對(duì)市場(chǎng)投資者造成心理壓力，從而引發(fā)個(gè)股‘閃崩’情況發(fā)生?！?/p>
股權(quán)質(zhì)押的生效要件
1、現(xiàn)行法律對(duì)于以有限責(zé)任公司股權(quán)設(shè)質(zhì)的生效條件的規(guī)定
《擔(dān)保法》第78條規(guī)定：“以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)上生效”。因此，用有限責(zé)任公司的股權(quán)出質(zhì)的，以質(zhì)押事項(xiàng)記載于股東名冊(cè)為質(zhì)押生效的要件。
2、現(xiàn)行法律、法規(guī)對(duì)于以股份有限公司股份設(shè)質(zhì)的生效條件的規(guī)定
我國(guó)的股份有限公司分為兩類(lèi)：上市公司和非上市公司。上市公司的股票可以在證券交易所進(jìn)行交易，而非上市公司的股票則無(wú)法在證券交易所進(jìn)行交易，因此用上市公司和非上市公司的股份設(shè)定質(zhì)押的生效方式又有所不同：
(1)以上市公司股份設(shè)質(zhì)的生效條件的規(guī)定
《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)擔(dān)保法>若干問(wèn)題的解釋》第103條規(guī)定：“以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效”。
由于目前對(duì)于上市公司的股份，投資者都是通過(guò)證券公司開(kāi)立的深圳證券交易所股票帳戶和上海證券交易所股票帳戶對(duì)上市公司的股票進(jìn)行認(rèn)購(gòu)和交易，投資者的認(rèn)購(gòu)和交易情況均記載于兩個(gè)交易所的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)帳戶上，投資者并不實(shí)際持有上市公司股票。這種無(wú)紙化的電子記名股票形式，就決定了上市公司股票出質(zhì)的生效條件與傳統(tǒng)紙質(zhì)股票不同，傳統(tǒng)紙質(zhì)股票以背書(shū)和轉(zhuǎn)移占有為出質(zhì)的生效條件，而上市公司的股票以登記為出質(zhì)的生效條件。
另外，值得注意的是，如果以上市公司國(guó)有股出質(zhì)的，還應(yīng)根據(jù)財(cái)政部《關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問(wèn)題的通知》第7條之規(guī)定，由國(guó)有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財(cái)務(wù)隸屬關(guān)系報(bào)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，并根據(jù)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國(guó)有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國(guó)有股質(zhì)押登記手續(xù)。
(2)以非上市公司股份設(shè)質(zhì)的生效條件的規(guī)定。
《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)擔(dān)保法>若干問(wèn)題的解釋》第103條規(guī)定：“以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)上生效”。而根據(jù)公司法的規(guī)定，公司股票分為記名股票和無(wú)記名股票。因此，對(duì)于記名股票，應(yīng)將出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人姓名及股票質(zhì)押事項(xiàng)在股東名冊(cè)上予以記載;對(duì)于無(wú)記名股票，應(yīng)將股票號(hào)碼、質(zhì)權(quán)人姓名及股票質(zhì)押事項(xiàng)在股東名冊(cè)上予以記載。
以上便是對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的生效要件的簡(jiǎn)述，如有疑問(wèn)，歡迎咨詢法邦網(wǎng)專(zhuān)業(yè)律師。
