一、企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的根源

（一）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險指由于現(xiàn)金短缺、現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)與債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不相匹配而形成的一種支付風(fēng)險?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險對企業(yè)未來的籌資影響并不大。同時由于會計處理上受權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響，即使企業(yè)當(dāng)期投入大于支出也并不等于企業(yè)就有現(xiàn)金流入，即它與企業(yè)收支是否盈余沒有直接的關(guān)系。現(xiàn)金性籌資風(fēng)險產(chǎn)生的根源在于企業(yè)理財不當(dāng)，使現(xiàn)金預(yù)算安排不妥或執(zhí)行不力造成支付危機。此外，在資本結(jié)構(gòu)安排不合理、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)搭配不好時也會引發(fā)企業(yè)在某一時點的償債高峰風(fēng)險。

（二）收支性籌資風(fēng)險。收支性籌資風(fēng)險指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務(wù)本息的風(fēng)險。收支性籌資風(fēng)險是一種整體風(fēng)險，它會對企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響。從這一風(fēng)險產(chǎn)生的原因看，一旦這種風(fēng)險產(chǎn)生即意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗，或者正處于資不抵債的破產(chǎn)狀態(tài)。因此，它不僅是一種理財不當(dāng)造成的支付風(fēng)險，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營不當(dāng)造成的凈產(chǎn)量總量減少所致。出現(xiàn)收支性籌資風(fēng)險不僅將使債權(quán)人的權(quán)益受到威脅，而且將使企業(yè)所有者面臨更大的風(fēng)險和壓力。因此它又是一種終極風(fēng)險，其風(fēng)險的進(jìn)一步延伸會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、籌資風(fēng)險的內(nèi)外因分析

（一）籌資風(fēng)險的內(nèi)因分析

1、負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤/（稅息前利潤-利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。

2、負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。

3、負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當(dāng)長的時期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風(fēng)險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款。

（二）籌資風(fēng)險的外因分析

1、經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。

2、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，各種資產(chǎn)的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較??；反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。

3、金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。

籌資風(fēng)險的內(nèi)因和外因，相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險。一方面經(jīng)營風(fēng)險、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險，而且負(fù)債比率越大，負(fù)債利息越高，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險相對就較小。

以上就是企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的根源，籌資風(fēng)險的內(nèi)外因分析的具體情況，希望能幫您解決您的問題。對司法實踐中引發(fā)的糾紛，如果需要走訴訟程序，建議最好事先咨詢相關(guān)的專家律師，以少走彎路，更好地解決自己所面臨的問題。