證監(jiān)會(huì)將完成股權(quán)眾籌整頓

近日，證監(jiān)會(huì)及中國(guó)人民銀行等15部門聯(lián)合公布《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，將大力整治包括“以股權(quán)眾籌或眾籌名義虛假宣傳，誤導(dǎo)投資者”、“欺詐發(fā)行股票等金融產(chǎn)品”、“持牌金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作違法違規(guī)開展業(yè)務(wù)”在內(nèi)的八大重點(diǎn)問題，并且將于2016年11月底前完成清理整頓、督查和評(píng)估。

如何整治股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)

想要整治和規(guī)避股權(quán)眾籌的法律風(fēng)險(xiǎn)，首先要了解什么是股權(quán)眾籌。眾籌模式起源于09年的美國(guó)的眾籌網(wǎng)站Kickstarter，股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。股權(quán)眾籌從是否擔(dān)保來看，可分為兩類，無擔(dān)保股權(quán)眾籌和有擔(dān)保的股權(quán)眾籌。無擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指投資人在進(jìn)行眾籌投資的過程中沒有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問題的擔(dān)保責(zé)任。目前國(guó)內(nèi)基本上都是無擔(dān)保股權(quán)眾籌。而有擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指股權(quán)眾籌項(xiàng)目在進(jìn)行眾籌的同時(shí)，有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔(dān)保，這種擔(dān)保是固定期限的擔(dān)保責(zé)任。但這種模式國(guó)內(nèi)目前只有貸幫的眾籌項(xiàng)目提供擔(dān)保服務(wù)，尚為被多數(shù)平臺(tái)接受。

股權(quán)眾籌存在如下幾種法律風(fēng)險(xiǎn)：

1.關(guān)于擅自發(fā)行股票的法律風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，《證券法》第十條規(guī)定：“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券的；（二）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過二百人的；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式?！?     

2.關(guān)于出資人利益的法律風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)法律、法規(guī)及政策限制下，股權(quán)眾籌運(yùn)營(yíng)過程中，出資人或采用有限合伙企業(yè)模式或采用股份代持模式，進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。但問題是在眾籌平臺(tái)上，出資人基本互相都不認(rèn)識(shí)，有限合伙模式中起主導(dǎo)作用的是領(lǐng)投人，股份代持模式中代持人至關(guān)重要，數(shù)量眾多的出資人如何建立對(duì)領(lǐng)投人或代持人的信任度很是關(guān)鍵。眾籌模式中采用股份代持的，代持人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的法定代表人，其自身與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的利益息息相關(guān)，出資人應(yīng)當(dāng)注意所簽代持協(xié)議內(nèi)容的完整性。另外，出資人作為投資股東，在投資后有權(quán)利獲得公司正確使用所籌資金的信息，也有權(quán)利獲得公司運(yùn)營(yíng)狀況的相關(guān)財(cái)務(wù)信息，這是股東權(quán)利的基本內(nèi)涵。

3、關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律風(fēng)險(xiǎn)

眾籌股東的退出機(jī)制主要通過回購(gòu)和轉(zhuǎn)讓這兩種方式，如采用回購(gòu)方式的，原則上公司自身不能進(jìn)行回購(gòu)，最好由公司的創(chuàng)始人或?qū)嶋H控制人進(jìn)行回購(gòu)；采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，原則上應(yīng)當(dāng)遵循公司法的相關(guān)規(guī)定。如果出資人直接持有公司股權(quán)，則相對(duì)簡(jiǎn)單，但有限合伙企業(yè)或股份代持模式中，出資人如要轉(zhuǎn)讓或退出，就涉及到有限合伙份額的轉(zhuǎn)讓和代持份額的轉(zhuǎn)讓。

綜上所述，在進(jìn)行股權(quán)眾籌時(shí)建議大家主動(dòng)咨詢專業(yè)律師，以規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)