一，股權(quán)代持的法律案例

2010年爆發(fā)的國信證券李紹武一案，可謂是近年來涉及IPO的PE腐敗第一案。

2010年5月26日，國信證券內(nèi)部通報(bào)，原投行四部總經(jīng)理李紹武在執(zhí)業(yè)過程中違反法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及公司規(guī)章制度，嚴(yán)重違反了公司勞動(dòng)紀(jì)律，對(duì)其予以開除處理，并解除勞動(dòng)合同。也由此撕開了這一樁投行人士通過股份代持的方式賺取高額回報(bào)的腐敗大案之口。

時(shí)至今日，在經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)查和取證之后，李紹武這一被業(yè)內(nèi)稱為“PE腐敗第一案”的判決結(jié)果也已經(jīng)落槌。據(jù)證監(jiān)會(huì)于2012年9月公布的處理結(jié)果稱，“經(jīng)調(diào)查，國信證券股份有限公司原投行部工作人員李紹武在執(zhí)業(yè)期間，安排親屬或其可以控制的公司以優(yōu)惠價(jià)格入股擬上市公司，獲利1021.6萬元。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)依法決定沒收其違法所得并處600萬元罰款，證監(jiān)會(huì)還認(rèn)定李紹武為市場禁入者?！睙o論是其“安排親屬”或是以“其可以控制的公司”，其背后都是不言而喻的股權(quán)“代持”行為。

而李紹武一案，也給我們呈現(xiàn)出了一副較為完整的在IPO過程中，中介保薦人士通過代持入股的PE腐敗全貌。

入股形式主要是通過親友代為持股，或者直接假借他人身份證件參與其中，有的甚至為方便進(jìn)入還臨時(shí)聘任為公司高管、員工的方式納入股權(quán)激勵(lì)的行列。還有通過設(shè)立投資公司、PE、信托等入股的方式，進(jìn)行代持。

二，股份代持有哪些法律風(fēng)險(xiǎn)

（一），委托人和受托人之間信任的道德風(fēng)險(xiǎn)

股份代持是基于委托人和受托人之間的信任而設(shè)計(jì)的，如信任發(fā)生問題比如受托人未經(jīng)委托人同意將委托人的股份轉(zhuǎn)讓給其他人或進(jìn)行抵押融資，在這種情況下，很有可能委托人完全不知情，還有受托人如果因個(gè)人的債務(wù)原因致使委托持有的股份被司法機(jī)關(guān)強(qiáng)制執(zhí)行，如何防范其中的法律風(fēng)險(xiǎn)？

還有名義股東如果把隱名股東的股份轉(zhuǎn)讓給第三人了，只要第三人對(duì)代持的事情是不知情的，并支付了轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)完成了股份的轉(zhuǎn)讓，則取得了股東的資格，隱名股東只能要求名義股東賠償損失，而不能要求恢復(fù)自己的股權(quán)，所以需要事前在代持協(xié)議里把這種情況發(fā)生的違約責(zé)任約定清楚。

（二），股份代持在國內(nèi)上市前需進(jìn)行清理

 證監(jiān)會(huì)對(duì)公司上市有一個(gè)基本的要求就是公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，股份代持一般被認(rèn)為是股權(quán)不夠清晰要求在上市前進(jìn)行清理，清理的方法一般是把股份轉(zhuǎn)回給委托人或直接轉(zhuǎn)給受托人、或由公司進(jìn)行回購，在股權(quán)代持協(xié)議里應(yīng)該把這種情況進(jìn)行約定，并且約定清楚轉(zhuǎn)讓回購的估值，以免將來發(fā)生分歧。

 （三），如何構(gòu)建隱名股東監(jiān)督公司運(yùn)營的機(jī)制？

隱名股東把自己的股東權(quán)利都委托給了名義股東，那么隱名股東怎么去監(jiān)督公司的運(yùn)營，這種擔(dān)心也可以在協(xié)議里約定，比如委托的范圍究竟有哪些，有哪些重大事項(xiàng)事前必須征求隱名股東的書面同意等？

 （四）股份代持期間法律、政策的變化

    由于股份代持時(shí)間較長，期間可能會(huì)發(fā)生法律、政策的變化，建議在協(xié)議里進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示，還有分紅的時(shí)間和分紅的比例也建議約定清楚，有的項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)根據(jù)小伙伴的參與度、貢獻(xiàn)度調(diào)整分紅的比例，就是說不完全按出資比例進(jìn)行分紅，還有的會(huì)留存一部分收益做慈善事業(yè)，這些問題都要仔細(xì)考慮有約在先，還有分紅的方式，是由公司直接打入委托人賬戶還是打給受托人再由受托人打入委托人賬戶等。

本文主要介紹了股權(quán)代持的典型法律案例，股權(quán)代持有哪些法律風(fēng)險(xiǎn)？典型案例主要是國信證券李紹武一案，股份代持的法律風(fēng)險(xiǎn)主要有委托人和受托人之間信任的道德風(fēng)險(xiǎn)、在國內(nèi)上市前需進(jìn)行清理、構(gòu)建隱名股東監(jiān)督公司運(yùn)營的機(jī)制問題、法規(guī)政策變動(dòng)問題。具體的還需要找專業(yè)律師咨詢。