一、股權質(zhì)押融資存在哪些風險

（一）股權價值波動下的市場風險

股權設質(zhì)如同股權轉(zhuǎn)讓，質(zhì)權人接受股權設質(zhì)就意味著從出質(zhì)人手里接過了股權的市場風險。而股權價格波動的頻率和幅度都遠遠大于傳統(tǒng)用于擔保的實物資產(chǎn)。無論是股權被質(zhì)押企業(yè)的經(jīng)營風險，還是其他的外部因素，其最終結(jié)果都轉(zhuǎn)嫁在股權的價格上。當企業(yè)面臨經(jīng)營困難出現(xiàn)資不抵債時，股權價格下跌，轉(zhuǎn)讓股權所得價款極有可能不足以清償債務。雖然法律規(guī)定質(zhì)物變價后的價款不足以清償債務的，不足部分仍由債務人繼續(xù)清償。但是，由于中小企業(yè)的現(xiàn)實狀況，貸款人繼續(xù)追討的成本和收益往往不成正比。

（二）出質(zhì)人信用缺失下的道德風險

所謂股權質(zhì)押的道德風險，是指股權質(zhì)押可能導致公司股東“二次圈錢”，甚至出現(xiàn)掏空公司的現(xiàn)象。由于股權的價值依賴于公司的價值，股權價值的保值需要質(zhì)權人對公司進行持續(xù)評估，而未上市公司治理機制相對不完善，信息披露不透明，同時作為第三方股權公司不是合同主體，質(zhì)權人難以對其生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)處置和財務狀況進行持續(xù)跟蹤了解和控制，容易導致企業(yè)通過關聯(lián)交易，掏空股權公司資產(chǎn)，懸空銀行債權。

（三）法律制度不完善導致的法律風險

現(xiàn)行的股權質(zhì)押制度因存在諸多缺陷而給質(zhì)權人帶來如下風險:一是優(yōu)先受償權的特殊性隱含的風險。股權質(zhì)押制度規(guī)定的優(yōu)先受償權與一般擔保物權的優(yōu)先受償權不同，具有特殊性。當出質(zhì)公司破產(chǎn)時，股權質(zhì)權人對出質(zhì)股權不享有對擔保物的別除權，因為公司破產(chǎn)時其股權的價值接近于零，股權中所包含的利潤分配請求權和公司事務的參與權已無價值，實現(xiàn)質(zhì)權幾無可能。二是涉外股權瑕疵設質(zhì)的風險。我國《外商投資企業(yè)法》規(guī)定，允許外商投資企業(yè)的投資者在企業(yè)成立后按照合同約定或法律規(guī)定或核準的期限繳付出資，實行的是注冊資本授權制，即股權的取得并不是以已經(jīng)實際繳付的出資為前提，外商投資企業(yè)的股東可能以其未繳付出資部分的股權設定質(zhì)權，給質(zhì)權人帶來風險。

二、股權質(zhì)押融資風險如何防范

（一）加強對質(zhì)押權的審查

在辦理股權質(zhì)押融資時，一方面應對借款企業(yè)及被質(zhì)押股權所在公司狀況進行嚴格審查。充分分析公司的管理水平、財務狀況、市場競爭力、發(fā)展前景和產(chǎn)權是否明晰等，對融資目的和投資項目進行科學論證，預測借款人未來償債能力和股權質(zhì)押的實力，通過有效審查，鑒別出有實力的企業(yè)和有價值的股權。另一方面審查是否違反股權轉(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定。如借款人為公司股東時，股權設質(zhì)是否經(jīng)全體股東過半數(shù)同意;如借款人為公司發(fā)起人之一，應審查其股份設質(zhì)時公司成立是否已屆滿三年。

（二）加強對出質(zhì)公司的監(jiān)督

對于股權質(zhì)押融資來說，僅僅是監(jiān)督和限制貸款單位的清償能力來控制風險是不夠的。要保證出質(zhì)股權的保值和增值，防范股權出質(zhì)的道德風險，對股權被質(zhì)押單位的經(jīng)營行為進行適當監(jiān)督和限制是必要的還需要股權出質(zhì)時的金融機構、出質(zhì)人以及被出質(zhì)股權的企業(yè)共同協(xié)商簽訂相關的合同，完善合同文本，實現(xiàn)對中小企業(yè)經(jīng)營管理的持續(xù)性監(jiān)督，提高銀行放貸積極性和主動性，進一步解決中小企業(yè)融資難的問題。

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