一、如何理解股權(quán)信托

（一）股權(quán)信托是指委托人將其持有的公司股權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，或委托人將其合法所有的資金交給受托人，由受托人以自己的名義，按照委托人的意愿將該資金投資于公司股權(quán)。股權(quán)信托中，如果受益人為企業(yè)的員工或經(jīng)營(yíng)者，則稱為員工持股信托或經(jīng)營(yíng)者持股信托。  

（二）基本的股權(quán)信托關(guān)系主要有兩種，一是股權(quán)管理信托，即委托人把自己合法擁有的公司股權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人管理和處分；另一種是股權(quán)投資信托，即委托人先把自己合法擁有的資金信托給受托人，然后由受托人使用信托資金投資公司股權(quán)并進(jìn)行管理和處分。在股權(quán)投資信托中，受托人以信托資金等所投資的公司股權(quán)，其所有權(quán)自然地登記在受托人的名下，信托財(cái)產(chǎn)則由初始的資金形態(tài)（逐漸）轉(zhuǎn)換成了股權(quán)形態(tài)。  

（三）股權(quán)信托的特征  

1、最終以股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)。初始信托財(cái)產(chǎn)可能是公司股權(quán)、資金或其他財(cái)產(chǎn)，如果信托財(cái)產(chǎn)是后兩者，經(jīng)過受托人的管理和處分，信托財(cái)產(chǎn)將（逐漸）轉(zhuǎn)換成為股權(quán)形態(tài)。  

2、委托人可以是單一主體或是集合主體，可以是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織。  

3、根據(jù)信托合同的約定，股權(quán)管理和處分權(quán)可以部分或全部由受托人行使。在股權(quán)信托關(guān)系中，受托人可能擁有部分股權(quán)管理和處分權(quán)，此時(shí)受托人行使股權(quán)的投票權(quán)和處分權(quán)時(shí)要按照委托人的意愿進(jìn)行；受托人如果擁有全部股權(quán)管理和處分權(quán)，此時(shí)受托人可以根據(jù)自己的價(jià)值判斷對(duì)股權(quán)進(jìn)行獨(dú)立的管理和處分。  

4、股權(quán)投資信托是信托機(jī)構(gòu)“受人之托，代人理財(cái)”，其核心目標(biāo)是投資回報(bào)，而不主要是對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行控制。股權(quán)投資信托的實(shí)質(zhì)是資金信托。股權(quán)管理信托是信托機(jī)構(gòu)“受人之托，代人管理”股權(quán)，其核心內(nèi)容是股權(quán)表決權(quán)和處分權(quán)的委托管理。股權(quán)管理信托的實(shí)質(zhì)是財(cái)產(chǎn)信托。  

二、股權(quán)信托的兩種基本類型  

（一）投資理財(cái)型股權(quán)信托  

投資理財(cái)型股權(quán)信托就是通常業(yè)界所說的信托機(jī)構(gòu)是“受人之托，代人理財(cái)”，其核心目標(biāo)是投資回報(bào)，而不是對(duì)上市公司進(jìn)行控制。委托人設(shè)立投資理財(cái)型股權(quán)信托的目的是通過投資股票而實(shí)現(xiàn)合適的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)。委托人之所以選擇股權(quán)信托的方式來進(jìn)行理財(cái)，是因?yàn)槲腥丝粗凶鳛槭芡腥说男磐袡C(jī)構(gòu)具備的專家理財(cái)能力。在投資理財(cái)型股權(quán)信托中，委托人本身對(duì)利用股票表決權(quán)來參與上市公司的經(jīng)營(yíng)決策并不感興趣，所以，委托人傾向于把表決權(quán)全部轉(zhuǎn)移給受托人。同時(shí)，由于委托人信任受托人具備專家理財(cái)能力，而委托人本身缺乏專家理財(cái)能力，所以，在投資理財(cái)型股權(quán)信托中，委托人也傾向于把決定股票買賣的處分權(quán)全部轉(zhuǎn)移給受托人。所以，在投資理財(cái)型股權(quán)信托中，委托人考評(píng)的是受托人綜合運(yùn)用股票處分權(quán)和表決權(quán)所能給委托人實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的能力。所以，對(duì)于投資理財(cái)型股權(quán)信托來說，信托機(jī)構(gòu)所作的股票處分和投票表決決策體現(xiàn)的都是信托機(jī)構(gòu)本身的價(jià)值判斷，而不是委托人本身的價(jià)值判斷。  

最為典型的投資理財(cái)型股權(quán)信托就是契約型股權(quán)證券投資基金。契約型股權(quán)證券投資基金是在《信托法》基礎(chǔ)上，通過引入證券投資基金立法來對(duì)其信托關(guān)系結(jié)構(gòu)和操作結(jié)構(gòu)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，而形成的一種標(biāo)準(zhǔn)化的大宗信托產(chǎn)品。在契約型股權(quán)證券投資基金中，委托人和受益人都是基金份額持有人，受托人則為基金管理公司和基金托管機(jī)構(gòu)，信托財(cái)產(chǎn)主要是以上市公司股票的形式存在。在這種標(biāo)準(zhǔn)化的信托結(jié)構(gòu)中，委托人把信托財(cái)產(chǎn)中股票的投票表決權(quán)和處分權(quán)全部轉(zhuǎn)移給了負(fù)責(zé)基金投資決策的基金管理公司，而基金資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)則全部轉(zhuǎn)移給基金托管機(jī)構(gòu)，基金托管機(jī)構(gòu)履行著基金資產(chǎn)保管的職責(zé)。所以，委托人不能限制基金管理公司行使上市公司股票的表決權(quán)，委托人和上市公司實(shí)際上是相互隔離的，委托人不可能對(duì)上市公司構(gòu)成控制關(guān)系。委托人所能做的只是在基金持有人大會(huì)上通過表決來選擇基金管理公司。另外，由于股權(quán)證券投資基金采取的是分散投資策略，法律法規(guī)也規(guī)定基金對(duì)一只股票的投資不能超過上市公司總股份和基金凈資產(chǎn)的一定的比例上限。比如，我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10％，同一基金管理人管理的全部基金合并持有一家上市公司股票，不得超過該公司總股份的10％。因而，證券投資基金在客觀上也不會(huì)對(duì)上市公司形成實(shí)質(zhì)的控制。  

（二）管理型股權(quán)信托  

管理型股權(quán)信托可以說是信托機(jī)構(gòu)“受人之托，代人管理”股權(quán)，其核心內(nèi)容是股票表決權(quán)和處分權(quán)的委托管理。委托人設(shè)立股權(quán)信托的目的是通過信托持股來達(dá)到特定的股權(quán)管理目的。對(duì)于管理型股權(quán)信托來說，委托人注重于自身對(duì)上市公司的控制力，所以，和股權(quán)相關(guān)的表決權(quán)和處分權(quán)實(shí)質(zhì)上只是部分轉(zhuǎn)移給受托人的。委托人通過與受托人締結(jié)股權(quán)信托合同來具體規(guī)定，受托人以何種方式來行使股票的投票表決權(quán)和處分權(quán)，使得這些權(quán)利的行使能夠?qū)崿F(xiàn)委托人或者委托人的關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的表決控制力。

以上便是如何理解股權(quán)信托，股權(quán)信托的兩種類型的具體內(nèi)容，希望能夠?qū)δ兴鶐椭?，?dāng)然，在實(shí)踐中，有更多關(guān)于這的問題，如果您想要了解更多關(guān)于這方面的法律問題，請(qǐng)具體聯(lián)系我們律師，我們會(huì)根據(jù)您的具體情況，為您進(jìn)行專業(yè)的法律分析。