一、股權(quán)眾籌風(fēng)險專項整治工作開啟

日前國務(wù)院已牽頭多部委聯(lián)合召開會議，針對互聯(lián)網(wǎng)金融制定了專項整治方案，而新浪財經(jīng)獲取了《股權(quán)眾籌風(fēng)險專項整治工作實施方案》，其中顯示，將大力整治包括“虛假宣傳，誤導(dǎo)投資者”、“欺詐發(fā)行股票等金融產(chǎn)品”、“持牌金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)違法違規(guī)開展業(yè)務(wù)”在內(nèi)的八大重點問題，并且將于2016年11月底前完成清理整頓、督查和評估。

股權(quán)眾籌風(fēng)險專項整治工作由證監(jiān)會牽頭制定方案，成立相關(guān)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，各省級人民政府案整治方案要求，組織開展本地區(qū)專項整治，建立風(fēng)險事件應(yīng)急制度和處理預(yù)案。

另外，方案中具體時間表也非常明晰，將分為摸底排查、清理整頓、督查和評估、驗收和總結(jié)四個時間段，時間進(jìn)度與《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》要求統(tǒng)一。

其中，摸底排查于2016年7月底前完成，清理整頓、督查和評估于2016年11月底前完成，驗收和總結(jié)工作2017年1月底前完成。

二、眾籌平臺如何防范法律風(fēng)險   

（一）股權(quán)眾籌平臺如何防范刑事或行政法律風(fēng)險

股權(quán)眾籌目前是法律風(fēng)險最大的一類眾籌，也是未來發(fā)展空間最大的一類眾籌模式，其最可能觸碰的刑事法律風(fēng)險是非法證券類犯罪。若有關(guān)違法行為尚未達(dá)到刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則屬于非法證券類行政違法行為，歸屬于證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)管轄和受理。

在目前監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融持積極開放的態(tài)度下，證券業(yè)協(xié)會已經(jīng)發(fā)布了《私募版的股權(quán)眾籌管理辦法(試行)(征求意見稿)》，相信不久后，證監(jiān)會也可能會就公募版的股權(quán)眾籌出臺相關(guān)的監(jiān)管政策。在目前政策尚未出臺仍存在不確定性的情況下，本文認(rèn)為，股權(quán)眾籌可能會存在以下四條法律紅線，針對這些法律紅線應(yīng)采取的相應(yīng)防范措施也如下所示。

（1）第一條法律紅線：在公募版股權(quán)眾籌管理辦法尚未出臺之前，應(yīng)當(dāng)避開公募形式的股權(quán)眾籌。不向非特定對象發(fā)行股份。這是指不能公開以勸誘、廣告方式向不特定的對象(通俗地講，就是漫無目標(biāo)的不確定的對象)募集股份。若采取此方式招募股份，則與人數(shù)無關(guān)，即便有一位不特定的人通過此方式入股，也可能涉嫌擅自公開發(fā)行股份。不向超過200個特定對象發(fā)行股份。這是指即便采取一對一等私募方式向特定對象招募股份(通俗地講，是采取點對點、一對一方式向熟悉的確定的對象招募股份)，也不得超過200人，超過200人則涉嫌擅自公開發(fā)行股份。不采用廣告、公開勸誘和變相公開方式發(fā)行股份。該條限制的是私募的方式，若采用該模式即構(gòu)成擅自公募行為，該方式所起到的效果與第一條紅線相同。

（2）第二條法律紅線：嚴(yán)格審查融資方的融資信息真實性、合法性，既不與融資方串通，也不放任融資方發(fā)布虛假融資信息。對融資方身份及項目的真實性嚴(yán)格履行核查義務(wù)，不得發(fā)布風(fēng)險較大的項目和虛假項目。對投資方資格進(jìn)行審核，并告知投資風(fēng)險。

（3）第三條法律紅線：不得為平臺本身公開募股，對股權(quán)眾籌投資人的本金及收益不承諾、不擔(dān)保。

（4）第四條法律紅線：規(guī)范經(jīng)營，不進(jìn)行大額融資，不做資金池，不混業(yè)經(jīng)營。具體如下。

在具體操作層面上，作為股權(quán)眾籌平臺，應(yīng)做好需求兩端的嚴(yán)格審查和限定，對投資人資格進(jìn)行嚴(yán)格審查，并告知投資風(fēng)險，只有經(jīng)過注冊且通過嚴(yán)格審核的投資人才具備資格，才可能看到投資方的項目。同樣道理，平臺需要對項目發(fā)布方的股東信息、產(chǎn)品信息、公司信息進(jìn)行嚴(yán)格審查，必要時要實地查看，做好法律、財務(wù)、商務(wù)三個方面的盡職調(diào)查。在需求對接上，每次只允許不超過200人的投資人看到推介的項目，具體的投資洽談需要在線下以面對面的方式進(jìn)行，為了避免人員過多和代持造成的問題，對選定的投資人采用設(shè)立有限合伙企業(yè)合投方式。通過嚴(yán)格的設(shè)定，避免觸碰上述的四條法律紅線。

（二）股權(quán)眾籌平臺如何防范民事法律風(fēng)險

為了避免不必要的民事法律爭議，在眾籌模式設(shè)計及具體的交易流程設(shè)計上，要關(guān)注每一個細(xì)節(jié)，把每一個細(xì)節(jié)用相應(yīng)的法律文本固化下來，避免因約定不明而發(fā)生爭議。

(1)股權(quán)眾籌規(guī)則設(shè)定明確、合理

作為股權(quán)眾籌平臺，應(yīng)當(dāng)設(shè)立好股權(quán)眾籌規(guī)則，參與者必須遵守股權(quán)眾籌規(guī)則，符合設(shè)定的規(guī)則，則眾籌成功，反之則視為失敗。沒有規(guī)矩不成方圓，設(shè)立一個明確的合理的眾籌規(guī)則關(guān)于眾籌的成敗。

(2)交易流程契約化

對于交易架構(gòu)中涉及的任何一個利益相關(guān)者所參與的任何一個交易流程都要契約化，具體指將交易架構(gòu)中相關(guān)交易主體之間涉及的交易形成合同關(guān)系，用合同條款固定各方的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系，使得各方法律關(guān)系清晰明確。能夠在線簽署的合同盡量全部在線簽署，不能夠在線簽署的合同，應(yīng)當(dāng)在項目發(fā)起股權(quán)眾籌之前，在線下完成線下有關(guān)合同的簽署工作。

(3)交易合同電子化

對于上述交易形成的合同，若需要在線下完成的應(yīng)當(dāng)簽署書面的紙質(zhì)版協(xié)議，若需要在線完成的，應(yīng)當(dāng)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在線完成交易流程，并簽署相關(guān)的電子合同，以確認(rèn)電子檔案或電了證據(jù)形成。為了保證數(shù)據(jù)真實及證據(jù)效力，可以引入時間戳及電子證書認(rèn)證方法進(jìn)行線上版合同的保全。關(guān)于電子合同問題，我國的《電子簽名法》已經(jīng)有明確詳盡的規(guī)定。

(4)風(fēng)險提示要詳盡

對于融資方在平臺發(fā)布的股權(quán)融資信息，一定要在線向投資人提示可能存在的各類風(fēng)險，以告知投資人慎重做出投資決策，對于相關(guān)提示，建議參考銀行網(wǎng)銀在線風(fēng)險測評通知等流程和模式。

(5)對糾紛解決方式事先約定清楚

為了避免由管轄不明問題引發(fā)的爭議，可在相關(guān)合同中直接約定爭議的解決方式，或者訴訟，或者仲裁，以避免由管轄不清晰引發(fā)的系列問題。