一、什么是企業(yè)買殼上市融資

買殼上市又稱“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后注入自己有關業(yè)務及資產，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。由于受所有制因素困擾，無法直接上市。

如何識別有價值的殼資源，是買殼企業(yè)應慎重考慮的問題。買殼企業(yè)要結合自身的經營情況、資產情況、融資能力及發(fā)展計劃，選擇規(guī)模適宜的殼公司。殼公司要具備一定的質量，具備一定的盈利能力和重組的可塑性，不能具有太多的債務和不良債權。買殼者不僅要獲得這個“殼”，而且要設法使殼公司經營實現(xiàn)扭轉，從而保住這個“殼”。

首先是所處的行業(yè)不景氣。尤其是紡織業(yè)、冶金業(yè)、零售業(yè)、食品飲料、農業(yè)等行業(yè)，本行業(yè)沒有增長前景，只有另尋生路。股權原持有人和主管政府部門也愿意轉讓和批準。

其次是股本規(guī)模較小。小盤股具有收購成本低、股本擴張能力強等優(yōu)勢。特別是流通盤小，易于二級市場炒作，獲利機會較大。然后是股權相對集中。由于二級市場收購成本較高，而且目標公司較少，因此大都采取股權協(xié)議轉讓方式。股權相對集中易于協(xié)議轉讓，而且保密性好，從而為二級市場的炒作創(chuàng)造條件。

最后是目標公司有配股資格。證監(jiān)會規(guī)定，上市公司只有連續(xù)三年平均凈資產收益率在10％以上(最低為6％)時，才有配股資格。買殼上市的主要目的就是配股融資，如果失去配股資格，也就沒有買殼上市的必要了。

一般來說，買殼上市是民營企業(yè)在直接上市無望下的無奈選擇。與直接上市相比，在融資規(guī)模和上市成本上，買殼上市都與直接上市有明顯的差距。買殼需要付出成本和代價，而其融資功能只待具備配股或者增發(fā)時才能給企業(yè)融得資金。目前企業(yè)考慮更多的應該是買殼上市的成本和收益，即成本收益比能否達到令人滿意的水平。

二、什么是企業(yè)借殼上市融資

借殼上市(Back Door Listing)是指一間私人公司通過把資產注入一問市值較低的已上市公司(殼)，得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司的地位，使母公司的資產得以上市。通常該殼公司會被改名。借殼上市也指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產注入上市的子公司中，來實現(xiàn)母公司的上市。

買殼上市與借殼上市的共同之處是：它們都是一種對上市公司“殼”資源進行重新配置的活動，都是為了實現(xiàn)間接上市；不同之處是：買殼上市的企業(yè)首先需要獲得對一家上市公司的控制權，而借殼上市的企業(yè)已經擁有了對上市公司的控制權。