一、什么是風(fēng)險投資

風(fēng)險投資（Venture Capital）簡稱是VC，在中國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的一種投資方式。

二、風(fēng)險投資有什么類型的風(fēng)險？

風(fēng)險投資投資于新技術(shù)、新的商業(yè)模式，在獲得豐厚回報的可能性的同時也伴隨著巨大的風(fēng)險。風(fēng)險投資的風(fēng)險貫穿于整個投資過程。通過詳細分析風(fēng)險投資中的各種風(fēng)險，從而依靠適當(dāng)?shù)姆椒ê图夹g(shù)規(guī)避、減輕和控制風(fēng)險。

（一）信息不對稱風(fēng)險

風(fēng)險投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)是風(fēng)險投資的兩個主體，雙方存在嚴(yán)重的信息不對稱，創(chuàng)業(yè)企業(yè)掌握更多、更真實的信息，具有信息優(yōu)勢，風(fēng)險投資基金則無法掌握風(fēng)險企業(yè)的全部信息，因此，就有可能產(chǎn)生信息不對稱風(fēng)險，主要有逆向選擇和道德風(fēng)險。

逆向選擇風(fēng)險是指由于信息不對稱，風(fēng)險投資基金掌握的信息不全面，只得根據(jù)項目的平均質(zhì)量確定其選擇的風(fēng)險投資回報。但是高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)會盡可能降低其融資的成本，結(jié)果使風(fēng)險投資基金放棄風(fēng)險投資。而對于低質(zhì)量的風(fēng)險企業(yè)，則存在申請風(fēng)險投資的動機。最終，市場上只剩下低質(zhì)量的風(fēng)險企業(yè)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平均質(zhì)量下降，風(fēng)險程度提高。

道德風(fēng)險是指由于信息不對稱的原因，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能會出于自身利益的考慮，將成本轉(zhuǎn)嫁給風(fēng)險投資基金，而將收益私自占有，使投資計劃偏離原計劃，產(chǎn)生道德風(fēng)險。

（二）技術(shù)風(fēng)險

技術(shù)風(fēng)險是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新技術(shù)不能達到原來設(shè)想的水平或者不能滿足新產(chǎn)品生產(chǎn)的需要而導(dǎo)致項目失敗的風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險主要有以下幾類。

（1）開發(fā)風(fēng)險

高新技術(shù)的成功開發(fā)會給投資者豐厚的回報，但在風(fēng)險投資家選擇項目時，高新技術(shù)一般都不是成熟的技術(shù)，技術(shù)開發(fā)過程中的不確定性，例如功能是否達到預(yù)期目標(biāo)、是否有潛在的使用風(fēng)險等都有可能導(dǎo)致開發(fā)的失敗，從而形成開發(fā)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)開發(fā)風(fēng)險。

（2）轉(zhuǎn)化應(yīng)用風(fēng)險

如何將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為可以為市場接受的產(chǎn)品是風(fēng)險企業(yè)的重要任務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在投入大量的資金和時間使其所選擇的產(chǎn)品樣品或技術(shù)成果商品化的過程中，在產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)加工、質(zhì)量安全、市場營銷、售后服務(wù)等諸多方面都存在很多潛在的不確定性，產(chǎn)品需要多次修改才能最終定型投放市場。

（3）技術(shù)壽命風(fēng)險

高新技術(shù)產(chǎn)品往往生命周期短、更新?lián)Q代快。風(fēng)險投資家必須考慮投入風(fēng)險資本的規(guī)模與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化需要的時間。如果產(chǎn)品研發(fā)成功，但是市場上已經(jīng)出現(xiàn)新的技術(shù)產(chǎn)品，創(chuàng)業(yè)企業(yè)無疑會遭到重大的失敗。

（三）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是導(dǎo)致新技術(shù)、新產(chǎn)品商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化過程中斷甚至失敗的主要風(fēng)險之一。市場風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

（1）新產(chǎn)品的市場容量

市場容量決定產(chǎn)品的市場價值，理想狀態(tài)是新產(chǎn)品的設(shè)計生產(chǎn)能力與市場容量協(xié)調(diào)．如果一項高新技術(shù)產(chǎn)品的投資巨大，而產(chǎn)品的市場容量較小或者短期內(nèi)不能為市場接受，那么風(fēng)險投資就無法回收。

（2）市場接受的時間

社會的進步、生活的改善、科學(xué)文化知識水平的提高，使新產(chǎn)品被市場接受的周期越來越短。然而，從產(chǎn)品的推出到獲得市場的認可有一段時間間隔，時間間隔越長，風(fēng)險越大。過長的時間間隔將會影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，降低資金的利用水平，甚至導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼。很多中小型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，由于缺乏雄厚的財力投入廣告宣傳，市場接受產(chǎn)品的時間會更長。

（3）市場競爭力

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品的競爭力要在市場中才能檢驗。從手機以及IT業(yè)的激烈競爭中可以看出：高新技術(shù)產(chǎn)品面臨著激烈的市場競爭，尤其對于創(chuàng)新產(chǎn)品來說，競爭的形勢更是瞬息萬變，故其能否經(jīng)受住市場的考驗直接影響到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生存。

（四）政策風(fēng)險

新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并為市場接受的過程是一項復(fù)雜的過程，它除了涉及資金的支持、技術(shù)的開發(fā)、市場的開拓外，還涉及產(chǎn)品能否符合國家政策的問題。如果國家對風(fēng)險投資市場有關(guān)的政策導(dǎo)向不明確，缺乏必要的法規(guī)或者是法規(guī)不健全將可能給風(fēng)險投資主體造成損失。例如，國家的知識產(chǎn)權(quán)保護直接影響風(fēng)險投資企業(yè)新產(chǎn)品的領(lǐng)先性和獨創(chuàng)性，如果一國的知識產(chǎn)權(quán)保護法律法規(guī)存在漏洞，其他的企業(yè)就有可能在風(fēng)險投資企業(yè)投入大量的資金和時間研發(fā)出一款新產(chǎn)品后，簡單地復(fù)制其產(chǎn)品或者營銷模式，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)遇到巨大的競爭和經(jīng)營壓力。

（五）企業(yè)管理風(fēng)險

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功與否與創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)、決策直接相關(guān)。很多創(chuàng)業(yè)者往往只是擁有一項技術(shù)或者一種銷售模式的念頭，在企業(yè)的管理方面缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗。如果創(chuàng)業(yè)者的管理能力差，做出了錯誤的決策，或者企業(yè)無凝聚力，都足以使一個公司垮掉。這方面的不確定性最多，風(fēng)險也最大。故風(fēng)險投資基金一般都直接參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理，提供管理經(jīng)驗和營銷方面的技術(shù)來幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。企業(yè)管理風(fēng)險是風(fēng)險投資存在的核心風(fēng)險之一。