【咨詢問題】

我的公司想要海外并購，請問并購后會有哪些風險需要我來承擔？

【律師解答】

（一）資產(chǎn)評估風險。金融危機之后，西方國家的價值評估體系發(fā)生了崩盤，信用體系也面臨著土崩瓦解的局面。國際經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)拋售的往往是不良資產(chǎn)和債務(wù)資產(chǎn)，而并購需要能套期保值，高拋低售。我們在金融危機下進行海外并購的行為不僅僅是產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更重要的是進行戰(zhàn)略布局。如果在不清楚形勢，不了解影響的情況下進行戰(zhàn)略投資，所面臨的風險可想而知。

（二）融資風險。并購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進行。我國由于資本市場，尤其是證券市場發(fā)育水平低，企業(yè)發(fā)行股票和債券受到限制太多，進程太慢，無法適應(yīng)海外并購的需要。中國企業(yè)海外并購大多數(shù)都采取現(xiàn)金交易或國際銀團短期貸款的方式，這樣的方式增加了交易成本，為并購后的整合和公司有效經(jīng)營設(shè)置了巨大的財務(wù)障礙。

（三）產(chǎn)業(yè)風險。海外并購要考慮目標企業(yè)所在國家產(chǎn)業(yè)政策的變化，目標企業(yè)進入行業(yè)的成長性和競爭的激烈程度。首先，要了解目標企業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策體系中的地位和發(fā)展前景，以及在行業(yè)中所處的地位、優(yōu)勢和不足。其次，要了解目標企業(yè)的產(chǎn)品生命周期以及市場競爭的激烈程度。企業(yè)在并購之前必須要研究目標企業(yè)所處的生命時段、技術(shù)革新的可行性以及通過一定的銷售策略擴大市場份額的可能性，以期形成新的競爭優(yōu)勢。

（四）定價風險。價格問題是并購談判中雙方最關(guān)心，最敏感的問題，如何對目標企業(yè)的價值進行合理評估，是并購的核心問題，直接影響到并購的成敗與否。如果對目標企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力的估計過于樂觀，以至出價過高可能導(dǎo)致并購方在日后的運營中獲利甚微或無利可圖，甚至破產(chǎn)倒閉。由于資產(chǎn)評估風險的存在，中國企業(yè)通常對海外目標企業(yè)價值評估不當，造成定價成本過高、效益不彰的后果，影響了跨國并購戰(zhàn)略的實施。此外，中國企業(yè)間在海外并購是互相競爭的關(guān)系，抬高并購價格的現(xiàn)象時有發(fā)生。

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