一、什么是股權(quán)重組
股權(quán)重組是指股份制企業(yè)的股東(投資者)或股東持有的股份發(fā)生變更。它是企業(yè)重組的一種重要類型,是現(xiàn)實經(jīng)濟生活中最為經(jīng)常發(fā)生的重組事項。股權(quán)重組主要包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股兩種形式。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)的股東將其擁有的股權(quán)或股份,部分或全部轉(zhuǎn)讓給他人;增資擴股是指企業(yè)向社會募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權(quán),從而增加企業(yè)的資本金。股權(quán)重組一般不需經(jīng)清算程序,其債權(quán)、債務(wù)關(guān)系在股權(quán)重組后繼續(xù)有效。
股權(quán)重組是企業(yè)資產(chǎn)重組重要形式,其特征主要有:
企業(yè)股權(quán)重組中,被參股、控股的企業(yè)作為一個經(jīng)濟實體仍然存在,參股、控股企業(yè)對被參股、被控股企業(yè)原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任,只對其出資的股金承擔(dān)有限的風(fēng)險責(zé)任。
參股、控股企業(yè)以其所占有被參股、被控股企業(yè)中股份的多少,來實現(xiàn)其對被參股、被控股企業(yè)產(chǎn)權(quán)占有的權(quán)利和義務(wù)。
股權(quán)重組往往會導(dǎo)致被參股、被控股企業(yè)內(nèi)部最高經(jīng)營管理層的改組。股權(quán)投資者往往以其所有的股份數(shù)額,要求被參股、被控股企業(yè)改組高層經(jīng)營管理層,并對其經(jīng)營方向進行符合自身利益的調(diào)整。
在股權(quán)重組中,往往會導(dǎo)致企業(yè)組織形式的改組,從過去傳統(tǒng)的企業(yè),改組成為股份公司或有限責(zé)任公司以明確界定股權(quán)投資者各自的權(quán)益,規(guī)范利益分配機制。
股權(quán)重組既可發(fā)生于股份公司之間,也可發(fā)生在非股份公司與股 份公司之間,通過股權(quán)重組與相互置換往往能組成利益攸關(guān)的命運共同體。
二、股權(quán)重組的必要性
(一)優(yōu)化資源配置,帶來規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)
我國經(jīng)濟發(fā)展中存在一個主要問題就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過度分散,公司通過重組并購后,促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)集中,消除公司之間的不合理競爭,取得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng),這主要體現(xiàn)在兩個方面:1、公司生產(chǎn)階段的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。其主要表現(xiàn)為:①公司通過重組并購對公司的資產(chǎn)進行優(yōu)化配置,達(dá)到最好的經(jīng)濟效益,降低公司的生產(chǎn)成本;②重組并購也可以使公司走專業(yè)化道路,達(dá)到精益求精的效果;③重組與并購還能促使各生產(chǎn)過程有機的配合起來,有效的利用現(xiàn)有資源以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益。2、公司經(jīng)營階段的規(guī)模效應(yīng)。公司通過重組并購可以針對不同的顧客或市場需求有針對性的生產(chǎn)和服務(wù),滿足所有消費者的需求;重組并購還可以集中足夠的資源用于產(chǎn)品的研究、設(shè)計、開發(fā)等方面,迅速推出新產(chǎn)品,采用新技術(shù);加強市場占有率,擴大公司規(guī)模,減少公司融資或上市的難度等。
(二)降低經(jīng)營風(fēng)險
公司通過重組購并,能增加公司生產(chǎn)的產(chǎn)品種類,實行公司經(jīng)營的多樣化即所謂的多條腿走路,從而大大的降低了公司的風(fēng)險。此外,如果公司單獨開發(fā)一個新領(lǐng)域,從投資新建到生產(chǎn)銷售,不僅要開發(fā)新的生產(chǎn)能力,還要花費大量的時間、財力和精力以獲取穩(wěn)定的原料供應(yīng),尋找合適的銷售渠道,開拓和爭奪市場份額,導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性因素較多,風(fēng)險成本較高。公司通過重組購并則可以避免這些風(fēng)險。對于小公司來說,通過重組購并可以解決資金短缺問題,避免發(fā)生財務(wù)困難的風(fēng)險。
(三)加強公司內(nèi)部管理
良好的公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司持續(xù)健康發(fā)展的保證。通過公司的重組并購,管理完善的公司可以改善被重組或并購的公司的內(nèi)部管理問題,使公司資源得到充分利用,轉(zhuǎn)虧為盈,從而提高經(jīng)濟效益。同時,公司治理結(jié)構(gòu)的完善也對重組并購的順利進行有重要作用。上市公司并購重組可以形成控制權(quán)市場,一定程度上可以分散上市公司的股權(quán)集中度,從而彌補上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)性缺陷,同時形成市場約束和激勵機制,促使上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善。
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